公元1111年童贯奉派使辽，辽方官员马植拦路献灭辽之策。童贯把他带到东京。马植后来赐姓名为赵良嗣。他的计划就是与当时崛起东北的女真族首领完颜阿骨打打交道，建议宋、女真双方从南北出兵夹击辽，灭辽之后，宋恢复燕云及附近各州县，女真尽得其他地区。这个计划后来付诸实施。
在我国东北地区崛起的女真族，其中以完颜部势力最大，完颜部在这时已经统一了女真各部，他们的首领完颜阿骨打于公元1115年元旦正式建国称帝，国号“大金”，年号“收国”，建都会宁府（今黑龙江阿城县南）。
阿骨打称帝后，因女真长期受辽人压迫，就继续进行抗辽战争，很快就攻占了辽在东北的军事重镇黄龙府（今吉林农安）。辽天祚帝耶律延禧为了挽回颓势，统率号称七十万的大军亲征。但这时辽朝内部已是矛盾重重，上下离心，军队刚开抵前线，便接连发生叛变事件，天祚帝只好撤兵。阿骨打便乘势进击，辽兵大败。1116年，金兵攻下了辽的东京辽阳府。
这时，北宋统治集团也看到辽朝有必亡之势，便企图借助女真的力量去收复燕云。1118年，宋朝派遣马政使金，马政带着他的儿子马扩和赵良嗣一行人，以买马为名，从登州（今山东蓬莱）出海，通过海路前往金朝，密约夹攻辽国。双方几经往返，在1120年达成协议：宋、金南北同时夹攻辽国，金负责攻取辽中京大定府（今辽宁宁城西）及长城以北州县，宋负责攻取辽燕京析津府（今北京）；灭辽后，燕京及附近诸州归还给宋，宋将原每年给辽的岁币照数转送给金。由于这项“联金灭辽”的协议，是宋使渡海至金签订的，所以被称为“海上之盟”。
盟约签订之后，金立即对辽发动了新的攻势，攻占辽上京临潢府（今内蒙巴林左旗）。1122年正月和四月，又先后攻克辽的中京和西京（今大同）。天祚帝逃奔夹山（今内蒙古萨拉齐西北）。留守燕京的辽皇族耶律淳自立为帝。
可是北宋的情况却相反，它把原来为夹攻辽国而集结的十五万人马，竟用来镇压方腊起义。这时眼看燕京势必为金兵占领，到了1122年五月，才仓促命童贯、蔡攸率军北上，以为可以轻易拿下燕京。童贯率兵刚一上阵，就遭到辽方前线统帅耶律大石的突然袭击，宋兵纷纷败退。
这时马扩从辽方归来，经过前线时，曾与耶律大石进行过针锋相对的争辩。马扩探知了辽方的虚实后，力主坚守雄州城外防地，不要一败泄气。但是童贯不听他的话，在暴雨中退兵，尽撤城外的防地。辽兵乘势追击，自午至申，宋军全线崩溃。幸亏种师道事前准备了一支军队，使用厚重坚实的白木棒横击辽军的铁骑，阻拦追兵，减少了自己兵员的损失。第一次伐辽战争以宋军前线战败、丧失雄州城外阵地而告终。宋徽宗急忙下诏“班师”。
不久，辽帝耶律淳因惊惧病死，萧后执政，国内混乱，形势有利于攻辽。宋军再次北上，又一次遭到惨败。童贯为了掩盖伐辽的败绩，竟暗中派人约金攻打燕京。十二月，金兵由居庸关南下，一举攻占了燕京。在燕京的汉人大官僚左企弓等迎着阿骨打的马头投降。左企弓还作诗劝阿骨打不要把燕云等地交割给宋朝。诗中说：“君王莫听捐燕议，一寸河山一寸金。”卖国贼的嘴脸暴露无遗。后经宋金双方讨价还价，最后决定北宋除输纳“岁币”五十万外，另增加“燕京代税钱”一百万贯，每年随“岁币”一起交纳，作为归还燕京及其附近的蓟（今蓟县）、景（今河北遵化）、檀（今密云）、顺（今顺义）四州的条件。金兵在撤退时，又把这些地方的财富掠夺一空，并把大批人口掳去做奴隶，北宋所接收的实际上是几座残破不堪的空城。这次“攻燕之战”，彻底地暴露了北宋统治集团的极端腐朽和无能，可是宋徽宗、童贯一伙却无耻地吹嘘他们立了“不世之功”，大肆庆祝所谓“复燕”的“胜利”。
1123年，金太祖阿骨打病死，由其弟吴乞买（完颜晟）继位，史称金太宗。他派兵继续追击逃往西夏的天祚帝。1125年二月，辽天祚帝为金兵俘获，统治北中国达二百一十年的辽王朝便宣告灭亡。辽皇族耶律大石率部分残余力量西越沙漠，最后在楚河流域（今中亚托马克附近）建立政权，史称“西辽”。后为蒙古所灭。
辽金十年大战，辽军被金打得七零八落，可是燕京的辽政权仍然打败了宋朝的主力军队。金军一出动，燕京的辽政权立即瓦解。这三个王朝军事力量的强弱已昭然若揭，当时有识之士都看到金灭辽后必将矛锋转而指向宋朝，宋金之间新的战争已无法避免。